油端-聚酯-化纤
【资料图】
【原油】
方向：震荡偏强
行情回顾：美国抛储对冲俄罗斯减产，油价震荡。美国1月CPI 6.4%,高通胀下加息压力存在，不过俄罗斯主动在3月减产50万桶/日，即使美国4-6月抛储2600万桶，供应短缺冲击仍较为明显。3月份中国与美国均面临提负荷，整体炼厂输入提升量或达100万桶/日以上，此外虽EIA数据商业库存累库，但美国净进口量提升，Brent-WT价差维持强势，Brent结构转强，供减需增预期下整体油价仍倾向偏强震荡。
逻辑：
1、通胀唯一，高利率货币政策持续，美联储按预期加息，中期压力；
2、3月俄罗斯减产，中国和美国炼厂主动补库需求，短期往上驱动。
策略：震荡偏强
风险提示：1、中国疫情政策；2、对俄制裁变化。
【LPG】
方向：震荡
行情回顾：国内现货稳为主，油价反弹，盘面震荡。
逻辑：
1、炼厂供应量维持偏高，进口量有所提升；
2、商业燃烧需求恢复，化工需求高位，边际增量不大，下游对高价存在抵触。
策略：03合约交割博弈，暂时观望
风险提示：基差风险
【沥青】
方向：震荡
行情回顾：终端需求弱势，库存累库。
逻辑：
1、宏观看，近期美联储加息25个基点，加息放缓。油价反弹，沥青裂解价差高位震荡；
2、国内沥青开工率33%，环比上升5%，因山东与华东部分炼厂复产。1月份国内沥青产量为187万吨，环比下降9.6%；
3、本周社会库库存共计87.7万吨，环比增加6.6%。厂库库存共计100.6万吨，环比增加4%。下游刚需有限，导致库存持续累库。山东现货3720（-30）元/吨。
变量：疫情，库存
风险提示：宏观因素影响
【PTA】
方向：偏弱
夜盘行情回顾：TA期价低位盘整，PTA加工费收窄至100-200元/吨，PXN收窄至300美金，需求端，聚酯工厂开工负荷回升至78%，成品库存累积，终端仍未启动。
向上驱动： 复工预期下，聚酯开工逐步回升。
向下驱动：1、PTA累库，负荷回升；2、新增产能投放。
变量：聚酯提负进度
风险提示：油价大幅波动风险
【乙二醇】
方向：震荡
夜盘行情回顾：EG期价低位反弹，供需方面，港口库存104万吨，港口发货回升，新增供应兑现，国产量高位，需求端，聚酯工厂开工负荷回升至78%，成品库存累积。
向上驱动：1、各工艺利润亏损，亏损时间较长；2、部分一体化炼厂2月有检修计划。
向下驱动：1、港口库存高位；2、终端复工偏慢。
变量：聚酯提负进度
风险提示：原油大幅波动风险
【涤纶短纤】
方向：震荡偏弱
行情回顾：涤纶短纤工厂产销升至52%；纱线价格下调，销售一般，库存累积。涤纶短纤现货下调，盘面窄幅震荡。
逻辑：
1、短纤现货加工费处于近几年低位；
2、下游纱厂原料库存低位，但不急于补库；
3、短纤工厂陆续重启，产销疲软，库存增加。
变量：下游补库力度
风险提示：油价波动；短纤装置变动。
【棉花与棉纱】
方向：震荡
行情回顾：ICE期棉低位震荡。棉花现货继续下调，交投偏淡。纯棉纱价格下调。下游继续点价，郑棉止跌企稳，CF5-9价差收于-170元/吨。
逻辑：
1、虽然国内棉花增产，但价低轧花厂仍将惜售；
2、纱厂负荷回升，原料库存回升，但成品库存同比偏低；
3、美国服装库存高位，但新年度降种植面积、印度产量仍将下调，ICE期棉底部震荡。
变量：下游补库等
风险提示：需求超预期；产业政策调整等。
烯烃-芳烃-建材
【甲醇】
方向：高位震荡
逻辑：
1、港口库存累库幅度预期偏小；
2、内地高库存矛盾仍未解决；
3、MTO开车推迟，但MTO开工低位；
4、煤头成本坍塌。
【PP】
方向：煤头成本坍塌，甲醇跟跌，但油头成本维持强势，预计PP近期偏弱震荡。
行情跟踪：PP基差走强至-100（0)，下游对此绝对价格可接受度较高，入场刚需补库，成交开始回暖。
主逻辑：
1、05合约供应压力犹存，供应弹性偏大；
2、出口关闭带来的库存压力；
3、进口到港压力。
变量：库存、下游订单利润
风险提示：
1、俄乌谈判达成，伊朗制裁被取消，成本坍塌（油、丙烷）（下行风险）；
2、G7对俄罗斯油价设定上限，俄罗斯反制（原油上行风险）。
【PE】
方向：估值偏高，矛盾不大，等待宏观或者基本面变量
行情跟踪：LL基差走强至-80（0），下游对此绝对价格可接受度较高，入场刚需补库，成交开始回暖。
逻辑：
1、上游库存中性；
2、外围价格短暂企稳；
3、05合约国内投产压力均大。
变量：库存、下游订单
风险提示：
1、美联储加息提前，全球性宏观风险来临（下行风险）；
2、俄乌谈判达成，伊朗制裁被取消，成本坍塌（油、丙烷）（下行风险）；
3、G7对俄罗斯油价设定上限，俄罗斯反制（原油上行风险）。
【苯乙烯EB】
方向：向下
行情跟踪：今日盘面高开低走，市场氛围偏空，基差略有走弱，苯乙烯-纯苯价差缩小。
向上驱动：疫情放开宏观预期向好整体商品向上、近期苯乙烯大幅检修供应减少、苯乙烯累库不及预期。
向下驱动：苯乙烯非一体化利润较好开工率有望提升、GPPS亏损、纯苯库存高企成本支撑减弱。
策略：空单持有
风险提示：新装置投产不及预期、宏观政策变化、疫情变化。
【纯碱SA】
方向：震荡偏强
行情跟踪：重碱现货报价03+50元。本周厂库去库2万吨左右，轻碱和重碱都去库。厂家预售订单充足，现货仍然紧张。
向上驱动：低库存、持仓虚实比高、紧平衡。
向下驱动：浮法玻璃存冷修预期、自身高利润下游亏损严重。
策略：择机正套
风险提示：
1、光伏投产不及预期有下行风险；
2、国内疫情多点爆发，短期影响各地开工，对玻璃需求有一定影响（下行风险）。
【玻璃FG】
方向：偏空
行情跟踪：浮法玻璃继续大幅往下，下游有3条线计划点火。深加工订单天数增加5天，但最近玻璃产销都比较差。
向上驱动：亏损严重后续冷修持续、地产政策向好、冬储。
向下驱动：高库存、冷修不及预期、现货差 。
策略：玻璃观望
风险提示：点火不急预期、纯碱大幅上涨。
【聚氯乙烯PVC】
方向：震荡偏空
行情跟踪：今日PVC高开低走，社库继续增加至51.74万吨，短期库存难以去库，下游工厂陆续开工，短期有一定的补库需求。美国氯乙烯装置泄露，但目前对美国PVC装置没影响。
向上驱动：山东氯碱一体化持续亏损、绝对价格低位、社库持续去库、出口印度窗口打开。
向下驱动：库存同比高位、库存持续累库、终端需求订单差。
策略：暂时观望
风险提示：新装置投产不及预期、PVC大幅去库。
营业执照公示信息