郑棉谨防冲高回落

来源:紫金天风期货  发布时间:2023-10-18 11:16:18 

国庆节后,棉花价格冲高回落,最低跌破17000元/吨,短期有所企稳。随着10月新棉收购期的来临,棉农与收购方、下游采购等多方分歧加剧。

USDA10月报告影响中性

根据美国农业部(USDA)10月供需报告,2023/2024年度,全球产量方面,由于巴西、阿根廷和坦桑尼亚产量增加抵消了美国、澳大利亚和希腊的减产,产量最终小幅上调4.6万吨,贸易量及消费量仅小幅下调。期初库存大幅下调,主要是针对巴西棉花年度进行了调整,统一为北半球时间,从而对北半球整体影响中性。


【资料图】

美国方面,2023/2024年度产量下调6.8万吨,尽管其他地区产量增加,但得州干旱延续。截至10月3日,德州干旱程度和覆盖率指数为285,同比高66,比上周减3,因此得州棉花产量继续下调。出口量调减2.2万吨,整体影响中性偏多。

国内方面,新棉收购逐步进入旺季,10月中旬大规模采收开启,棉农与轧花厂之间分歧加大。当下仍处于收购、加工期,对最终产量的定论存在窗口期,减产言论无法证伪。目前,棉农成交底价在8.1元/公斤,折合皮棉18600元/吨。

由于农发行限价收购7.5元/公斤、期现价格倒挂在1500元/吨以上、抛储继续且成交量大幅下滑等因素,轧花厂暂时仍保持冷静谨慎态度。但是轧花厂产能过剩和收购意愿仍强,轧花厂也可以通过基差、期货期权策略等弥补期现倒挂问题,因此,预计收购价在8—8.3元/公斤存在成交意愿。考虑到天气因素,预计后期收购价呈现冲高回落走势。

出口订单难助力

“金九银十”旺季,下游却疲态尽显。出口订单难有起色,自7月以来,欧美日韩的订单明显下滑,尤其出口日韩棉纺量创近五年新低。

开机率方面,棉纱开机率稳中有降,棉布开机率较国庆节前有所回落。库存方面,纺企原料小幅补库的同时,也伴随着成品库存继续上升;下游对于订单持续性并不乐观,织厂采购不多,坯布累库,近期以消化自身棉布库存为主。

图为新疆机采棉收购主流价

整体来看,本次新棉收购博弈加剧,下游疲弱及轧花厂的冷静提升了棉花抬价的难度。在新疆新棉花产量未有定论的背景下,盘面可能呈现冲高回落走势。后期考虑到棉纱端压力,需谨防内外棉价差走缩。

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