大地期货：鲁豫地区纸浆调研报告Day3-4

企业E

(资料图片仅供参考)

1、白卡纸行情

21年高价行情刺激投产需求，近两年供应过剩较为严重，相对其他纸种偏弱运行，预计今年白卡纸价格重心仍难达到去年同期水平。

需求情况：7-9月为季节性旺季，订单较好，库存降低，四季度预计先强后弱。

成本：浆耗0.8，针叶浆0.1+阔叶浆0.3+化机浆0.4+加工费1200元/吨。

2、文化纸行情

出版招标及党建类订单逐渐释放，且用浆成本走高，利润水平较低，总库存下降，预计后市文化纸挺价上行，四季度偏看涨，节奏上先强后弱。

需求情况：上半年需求推迟，二季度订单延续到三季度，同时春季招标略有提前，常规春季招标旺季为9-11月，今年提前至8月底启动，因此需求集中爆发，目前纸厂订单排到了10月中旬之后。

今年受首批二胎入学影响，一年级新生入学数增多，出版印刷等阶段性需求受到提振。但目前社会面需求仍疲软，社会面需求占总需求比重约50%。

成本：双胶纸浆耗0.8，针、阔、化机浆比例2：6：2，加工费1500元/吨。铜版纸浆耗0.75，针、阔、化机浆比例1.5：4.5：4，加工费1600元/吨。铜版纸总规模相对较小，价格变动一般滞后于双胶纸。

3、生活纸行情

仍处于产能过剩格局，但年后旅游餐饮业的恢复带动生活纸需求量增加，开工维持高位，目前生活纸供应仍有压力，库存处于高位，后续三四季度提涨信心不足，偏看空。

需求情况：今年生活纸市场出现分化情况，河北市场生活纸行情较好，其他地区相对偏弱。近两月为旺季，10月备货双十一，11-12月进入淡季。四季度整体由旺季转向淡季。

库存：正常库存2个月左右（在厂+在途），目前整体库存偏高。

成本：浆耗1.05，针阔比2：8，抄造费1300元/吨。纸浆原料成本占生活纸总成本70%以上。

4、纸浆行情

认为四季度偏弱震荡，10月旺季，11月转淡季，12月底进入旺季。

某特种纸纸厂：年产能40万吨，22台纸机，以家具装饰纸为主。认为近几个月纸浆存在发运问题，5、6月份集中到货，但8、9月份外盘有意控量，港口到货量明显减少。

港库数据不包括保税区库存，今年保税区纸浆库存同比增多。

企业F

1、业务情况

林浆纸进口物流服务。有物流仓储、转口分拨、纸浆贸易、期货交割四大中心。

今年预计总进口量800+万吨，去年700+万吨，前8个月集装箱约300万吨，散货吞吐量600+万吨，占全国25%左右。公司进口量200-300万吨/年，占西联码头一半左右。有2000-3000吨发往俄罗斯的转口阔叶浆。

金鱼阔叶浆到货量最大，但保税量很少。

纸浆涨价期间拿货量较多，但针叶浆出货速度慢，阔叶浆出货速度快。

2、下游情况

客户主要做国外浆厂、国内贸易商，纸厂账期长，一般不做纸厂，纸厂自己来提货。

长协价格和现货倒挂，贸易商接货热情不高，且出货难度较大，今年港口做保税的货比较多。

天津港主要供应河北市场，青岛港比天津港多50元/吨的运费，但河北市场需求量大，需要在青岛港补库，约占三成。

3、库存情况

库存量维持高位，近期提货速度加快，有一定去库，西联码头正常库存55-60万吨，近期跌破50万吨。目前港内港外总库存约120-140万吨。

期货交割库40+万吨，库容较大。保税区今年已入库30万吨，全港总量预计60+万吨，以针叶为主。

阔叶相对针叶浆更好出货，正常情况下阔叶浆库存30万吨以上，针叶浆库存15万吨左右，化机浆5万吨左右，总计约50万吨，但今年阔叶浆库存10-15万吨，针叶浆库存30+万吨。

码头库存一般和价格负相关，浆价上涨码头散货库存去库。

企业G

1、业务及产能情况

浆纸等林产品货物代理、物流业务。

俄针贸易量2+万吨/月，铁运为主。

房地产市场影响下，今年的木片进口量同比降低幅度较大，近期客户木片进口运输意向增强。但木片货值低，且属于抛货，不方便运输，运输成本较高。

欧洲浆以直供纸厂为主。且一般为集装箱运输。

2、库存

港内港外+交割库总库存145万吨左右。港口码头散货约54万吨，保税区库存约10万吨，阔叶浆占八成左右，近期略有去库。

下半年纸浆整体周转速度偏慢。

（注：大地期货发布调研报告的时间为9月22日）

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