寇健：小投资者们：一股不容忽视的力量

本文系CME特约评论员寇健授权七禾网发布，感谢芝商所支持

(资料图片)

8月24日，芝商所发布了一条新闻稿说，截止到8月23日，刚刚推出三年的微型E-迷你标普500指数期货（MES）的交易量已经突破了10亿份合约!

这一美国股指期货产品推出短短三年，目前已雄居美国股票指数期货交易量第三位，仅次于交易多年的E-迷你标普500指数期货(ES)和E-迷你纳斯达克100指数期货(NQ)。毫无疑问，这一条消息不仅仅显示了一个产品的成功，同时也显示了全世界小投资者在投资大环境中的影响力量。

不断增长的影响力

与高频、量化和机构投资者相比，小投资者在市场中目前力量还显得单薄，但是个人的看法是，在下述领域中小投资者的影响力在不断增长：

提供流动性：小投资者的参与可以增加市场的交易量和流动性。他们的订单和交易活动有助于确保市场上有足够的买卖双方，降低交易成本，同时也减少大投资者因为交易量较小而引起的操纵风险。

价格发现：小投资者通过其交易活动，为市场上的股票指数衍生品定价提供了信息。他们的买卖行为反映了市场参与者对于未来市场走势的看法，从而有助于市场更准确地反映当前和未来的预期。

多样性：小投资者来自不同的背景，有着不同的投资目标和风险承受能力。他们的多样性使得市场更加全面，能够充分反映各种观点和投资策略，从而促进市场的稳定和透明度。

风险分散：小投资者可以通过投资股票指数衍生品来实现对整个市场的投资，从而实现更好的风险分散。这有助于降低个别股票风险对投资组合的影响，提高投资组合的稳定性。

市场监督：小投资者在市场中的参与可以增加市场的透明度，监督市场参与者的行为。他们可能会关注不正当的交易活动或操纵行为，并且有时会通过监督和报告来维护市场的公平性和合规性。

在美国目前多年未曾有过的高利率高通胀的严酷宏观大环境下，股票市场仍然表现非凡，这与投资者的努力，特别是小投资者的积极参与是分不开的。同时成熟的股票指数衍生品市场，日益繁多的股票指数衍生品产品不断推出，也给市场不断增加了正能量。

微型E-迷你期货合约

美国的股票指数衍生品市场是目前世界上最成熟的股票指数衍生品市场，仅仅芝商所就有数十种股指期货和期权产品供大家选择。除了E-迷你标普指数期货和E-迷你标普指数标准期权之外，芝商所还同时交易三个不同到期日的E-Mini标普指数超短期每周期权 (Weekly options)，该产品的特点是：

第一，E-迷你标普指数标准期权是美式期权，也就是说期权的持有人可以随时行权。E-迷你标普指数短期每周期权(Weekly options)是欧式期权，也就是说每周期权的持有人只能在到期日的这一天行权。

第二, 这三个短期每周期权到期日分别是每个星期一、星期三和星期五的芝加哥时间下午3:00。

第三，这三个短期每周期权是现货交接，交接产品为当月的E-迷你标普指数期货(ES)。每个星期一到期的每周期权交易代码分别为：E1A、E2A、E3A、E4A，代表每个月的四个星期一的不同到期日交易。每个星期三到期的E-Mini每周期权交易代码分别为：E1C、E2C、E3C、E4C，代表每个月的四个星期三的不同到期日交易。每个星期五到期的E-迷你 每周期权交易代码分别为：EW1、EW2、EW3、EW4，代表每个月的四个星期五的不同到期日交易。

交易每周期权的好处在哪里？最大好处就是期权的买方可以用最小的费用，来获取最大的利润。

随着市场参与度不断增加，2021年4月，芝商所又推出了星期二和星期四到期的E-迷你标普500指数每周期权，这两款每周期权都是欧式期权，也就是说只有交易的到期日可以行权。二者的交易代码分别为星期二E1B、E2B、E3B、E4B、E5B，星期四：E1D、E2D、E3D、E4D、E5D。然后在今年2月，芝商所再推出微型E-迷你标普500指数(MES)和纳斯达克100指数(MNQ)每周一、周二、周三和周四到期的每周期权，先前推出的周五到期的MES和MNQ每周期权。

有了这些每周期权之后，现在全球的美国股票指数衍生品交易者就可以每天都享受交易“末日期权”的乐趣了。

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