银河期货：广东省铜消费实地调研系列报告（第四天）

来源：银河期货发布时间：2023-08-22 16:09:45

第一部分：报告摘要

调研目的：

【资料图】

广东省是全国重要的铜消费地及废铜集散地，为了更加深入的了解国内精铜及废铜供需情况，我们本周赴广东调研铜电缆厂、铜管厂、铜杆厂、铜板带厂、精废及废铜贸易商等九家企业。

调研路线：

计划调研路线为佛山（day1&day2）--肇庆及清远（day3&day4）--深圳（day5）

第四天调研情况：

今天我们调研了三家企业，包括一家空调企业、一家铜综合型企业及一家保税区仓库。

空调企业反应今年上半年销售呈现两位数增长，今年高温天气及经销商重建等因素促进空调消费，但是后续的可持续性有待观察；铜综合型企业表示今年铜杆行业不景气，开工率处于下降趋势，由于缺乏地方政府支持、成本高、铜杆内部竞争等原因，广东地区铜杆消费出现萎缩。保税区仓库表示由于美元资金成本抬升、银行对融资业务加大审核等原因，国内保税铜业务萎缩很快，保税区铜库存可能会持续维持地位。

第二部分：调研情况

调研时间：2023.8.17

调研情况：

企业1：空调厂

（1）基本情况

白色家电龙头企业，产品包括以空调、冰箱、洗衣机为代表的白色家电；以洗碗机、抽油烟机、燃气灶为代表的厨电；以电磁炉、电饭煲、电烤箱为代表的小家电等。

（2）运营情况

年初的时候，企业内部普遍对2023年较悲观，认为空调行业面临三年寒冬，但是今年产量增长了十几个点，一是全球高温天气，对空调销售有促进作用，现在空调的出口已经转正，二是因为去年新冠疫情期间，很多经销商都倒闭了，今年经销商重启需要建立库存，产量出货量持续增加。七八月份产量没有市场机构流传的二三十个点增量这么高，但是也差不多增长了十几个点。

但考虑到新增经销商补完库存以后，可能后续就没有新增量，而且房地产行业不景气，所以后续空调销售的可持续性有待观察。不过做企业的往往会比较悲观一些，实际的情况可能不是很差。

每台2匹空调用铜单耗是5.5千克，主要在铜管(3.5千克)及压缩机等。不过实际上考虑空调线以及插头等也会用到一些铜，实际重量不止5.5千克。一般普通小型挂机和柜机使用2.5平方的铜芯电源线，3匹的柜机最好采用4平方的铜芯电源线，对于风管机一般室内机与室外机采用2.5平方铜芯电源线连接，3匹的风管机室外机需要用到4平方的电源线。商用空调用铜单耗更高一些。

企业2：铜综合型企业

（1）基本情况

国内铜综合型企业，包括精铜及废铜贸易、加工等。铜杆基本上90%以上都销到广东本地，订单包括电线电缆、漆包线、裸铜线及锂电铜箔等。生产用的铜一部分来自于公司自己生产的电解铜，另外一部分需要外采，如广西、云南等地冶炼厂，以及部分非洲的湿法铜。

（2）运营情况

过去华南地区的铜进口主要是由一家大型贸易商在操作，去年下半年该贸易商破产以后，华南地区电解铜一度非常紧张。今年华南贸易商开始自己进口铜，目前已经基本上弥补缺失的量。

近几年公司铜杆的产量处于逐年下滑的状态，去年下降了3%，今年上半年产量下降了10%左右。今年了解到下游电缆企业客户订单是增长的，公司电线电缆和漆包线的订单出现增长，去年漆包线降了很多，今年随着家电行业消费的恢复，漆包线订单开始恢复正常。裸铜线订单下降，另外今年锂电铜箔的订单没有了，原因是客户开始自己生产铜杆，这方面影响很大。另外今年年初大修，停产了一段时间。广东铜杆市场竞争很残酷，某家大型铜杆企业投产后，分流了很多订单，公司报的加工费是370元/吨不包运费。

广东市场电缆消费没有很大增长潜力，特点是以中小型企业为主，而且聚焦在传统制造业，缺乏光伏和风电等新能源订单，主要是因为政府没有政策支持制造型企业。了解到华东地区电缆厂订单很好，电缆企业都有7个点-十几个点的增长，新能源订单的支撑很强。公司在江苏地区有个做光伏线的厂，订单非常满。

光伏耗铜大概在2800吨/GW，过去是4000吨/GW。光伏组件用铜主要是光伏焊带，这块没法用铝替代；变压器是用铜漆包线，这方面也不会用铝替代，铝变压器不安全，过去曾经替代过铜变压器，但是发生过爆炸事件，所以现在又换回来了；能替代的基本上就是电缆，据说被替代了60%左右。

很多新能源汽车不愿意用铝线代替铜线，主要是因为如果采用铝线，为了达到相同的导电效果，铝的横截面积要比铜高60%，汽车的车身就会小了。

今年铜消费好主要是由于新能源消费的带动，但是考虑到新能源车已经到了很高的渗透率，光伏的增速也已经很高了，未来如果消费增速下降，铜价可能也很难维持在高位。

企业3：保税区仓库

（1）基本情况

广东保税区主要辐射的区域是中国华南地区，包括，广东，广西，云南及湖南等。目前与广东保税区经常合作的公司有广东及广西的冶炼厂。之前也有云南、福建等冶炼厂有过合作有过合作。

广东地区的保税库存商不像上海那么大，目前主要就是三家保税区，而且华南的铜产业链相对小于华东市场，因此整体的保税库总量来看也远小于上海保税库。广东地区最高的保税库大约是5-6万吨，现在是1万吨左右。

（2）运营情况

今年铜保税业务萎缩较快，未来保税区会将重心更多的放在与新能源有关的锂或者钴等金属的中间加工产品的保税业务上。

铜业务不好的原因：

1、美元加息，导致美元融资利率高，美金铜融资成本增大，更多的企业选择国内的人民币融资。