1、调研路线及主要结论
(资料图)
7月10日到14日，我们跟随调研团队进行为期4天的调研。走访了湖北地区玻璃、纯碱的上中下游企业，调研对象包括玻璃厂、纯碱厂、两碱厂及贸易商。调研内容包括：近期纯碱和玻璃厂库存及订单情况、下游深加工订单及资金情况、轻碱下游企业产销情况、中下游补库意愿等。
此次走访企业共8家，涵盖企业类型5种，其中玻璃厂3家，纯碱厂1家，两碱厂1家，贸易商2家，玻璃深加工企业1家。主要调研结论如下：
（1）据调研企业反馈，当前纯碱采购平衡偏紧，部分厂家拿货需排队。玻璃厂原材料库存在一周左右，部分玻璃厂以纯碱厂直供为主，因此原材料库存都不高。从玻璃厂采购心态上来看，没有发生太大的变化，大多数玻璃厂对后面的价格还是看跌的，拿货较为谨慎，刚需采购为主。纯碱下游库存压缩至极限的情况下，会出现部分小型生产企业应急采购高价纯碱的情况。碱厂方面，近期现货紧张，厂家库存低位，在看到实质性累库之前预计碱厂价格维稳或涨价为主。从数据上来看，本周纯碱待发订单维持13天左右的量。35%的玻璃厂样本库存12+增加0.4天；45%的样本12+，增加0.17天；50%的样本12+增加0.15天，有些企业库存较低，近期买货表现紧张，采购价格有所提升。临近月底，刚需下游有采购预期，碱厂有涨价预期。
（2）上半年轻碱下游开工率维持低位，近期受到需求改善、下游补库等影响，轻碱消费出现了一定的好转，但持续性有待观察。据调研企业反馈当前轻碱下游企业的开工率约为60-70%，一是因为当前是淡季，旺季在10月份左右需求会有边际好转。二是出口下降。纯碱下游两钠企业由于行业产能扩张，因此企业多亏损，开工率较低。企业感知当前轻碱的需求还存在边际减弱的情况。
（3）华中当前玻璃厂库存不高，调研玻璃厂成品库存在14-16天左右，产品规格有所缺失。厂家反应常规8月份之后随着出梅，订单情况好转，会有一波集中的涨价，但是现在这轮涨价时间节点上看有所提前。当前下游深加工订单情况没有明显的好转，特别是工程单的回款问题依旧突出，当前家装单越来越多的替代工程单，家装单占下游需求的60-70%左右。从数据上来看，截至2023年7月中旬，深加工企业订单天数16.4天，较上期+1.3天，环比+8.6%。中国LOW-E玻璃样本企业开工率为61.6%，较上期+0.46%。深加工的订单情况环比有所好转，配合宏观政策刺激及下游补库共同带动本轮淡季不淡的行情，但是能否衔接旺季行情，仍需观察中游库存向下游转移消耗。此外华中、湖北厂家库存不高，上周华中玻璃厂家库存为16.21万吨，环比下降26.5%，同比下降45.5%。湖北玻璃厂库存为13.91万吨，环比下降25%，同比下降42.6%，连续两周产销表现平衡附近，库存持续去库，给厂家涨价出货奠定基础。
（4）市场关注的重点在于，新产能投放带来的增量，和夏季检修带来的减量，两者之间增减带来的实际缺口和对产业下游采购心态的影响。目前不确定性在于阿拉善项目出合格品并且正常生产的进度，和高利润下纯碱厂是否会延迟检修。预计远兴能源满产后周度产量为3.15万吨，月度产量为13.95万吨。7-8月份纯碱厂库将会出现较大降幅，厂库库存将降至历史低位，尤其是重碱在下游刚需支撑下预计7-8月份都将呈现去库，整体纯碱库存低位运行。
2、调研纪要
（1）贸易公司A
最近纯碱供货比较紧张，当前玻璃厂都把纯碱库存压得很低。轻碱下游客户情况好一些的备5天库存，差一些的备3天的库存。轻碱下游两钠行业在慢慢恢复，但整体需求还是不行，轻碱下游开工率约6-7成，一是因为淡季，二是出口不行。预计纯碱现货价格近期维持稳定，几个碱厂轻碱装车需要排队3-4天，目前来说是平衡偏紧的状态。未来判断随着新产能的投产，会对市场情绪和供需关系产生改变。
（2）纯碱厂B
下游拿货情绪谨慎，不愿意多拿。最近走货偏紧，是因为害怕后期跌价，所以现在抢着发货，尤其是贸易商不敢多放。但后边的订单是不足的，全月的订单没有完全签出去。天然碱投放市场的力度是当前最大的变量，企业倾向于判断出货不会有太大的问题。现在现货平衡偏紧，但是订单量限制下，不具备涨价的条件。轻碱下游需求比较差，两钠产能扩张下亏损，轻碱从去年需求都不是特别好，今年3-5月份历史最差，最近需求还存在边际上的减弱。
（3）玻璃厂C
下游订单种类上工程单不多，家装单比较多。Low-e面临附加值的亏损，企业有两条low-e线，目前只开一条。当前企业成品库存14天半，正常的库存要到20多天，产品规格不全，企业库存不高，整个湖北的库存也不高。对未来的判断9月份纯碱跌价，不倾向于做库存。
（4）玻璃厂D
认为这一轮行情一是终端需要补货，二是情绪炒作，需要持续观察补库及产销能不能持续。常规8月份之后随着出梅，订单情况好转，会有一波集中的涨价，但是现在这轮涨价时间节点上看有所提前。成品库存在15-16天，纯碱库存一周左右。企业配lowe加工产线，Lowe现在不亏。今年工程单比例下滑，上半年回款情况很差，付款周期长。家装单占下游需求的比例增加。
（5）两钠生产企业E
平均生产1吨两钠消耗纯碱0.8吨，当前轻碱到厂价格为2000-2100元/吨。两钠当前的需求情况不太好，3月份海化投放新产能20万吨之后，市场呈现供过于求的情况。目前是轻碱的需求淡季，10月份会表现的稍微好点。
（6）贸易商F
纯碱下游客户没有过多存货，按需采购。轻碱行情会在秋冬的时候出现，春夏会稍微差点。下游拿货的情绪，观望较多。实际成交较少。期限商手里货不多。当前碱厂挺价意愿比较强烈，供需结构发生变化，在库存没有完全累起来之前，不会有大幅度的调价。下游小批量的采购，持货心态没有发生改变。
（7）玻璃厂G
企业成品原片库存约10天左右，纯碱库存天数约7-10天。当前工程单回款很差，但是单子不少，今年深加工订单情况同比要差。近几年感受不到明显的季节性，深加工订单特别不好，工程家装都不好。下游需求整体量都在减少，玻璃厂lowe线都开的不多。
（8）深加工企业G
现在回款情况大约在60-70%。6月份贸易量最差，同比降了40%。
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