泰国橡胶调研纪要Day2 世界播资讯

泰国橡胶调研D2-1：罗勇一天有所收获，主要是这里有熟悉橡胶状况的华侨朋友讲解介绍。

上午从罗勇返回曼谷，下午参访诗董橡胶。以下是诗董橡胶资料:

(资料图片)

1、诗董橡胶股份有限公司（Sri Trang Agro-Industry Plc.）1987年成立于泰国合艾，现为全球领先的天然橡胶产业链集成公司，天然橡胶占全球市场份额的8%，检查手套占全球的8%，是泰国证券交易所（SET）和新加坡交易所（SGX）实现双边上市公司。

2、诗董业务覆盖橡胶园种植、初级橡胶原料加工、终端橡胶产品制造、国际橡胶贸易、配套及物流服务等，实现了深度的产业链一体化。

3、诗董在泰国的19个府种植了近7200公顷橡胶园。在橡胶加工业务板块，34间加工厂位于泰国和印度尼西亚。诗董生产标胶（TSR）、烟片胶（RSS）和浓缩乳胶等全系列的天然橡胶产品，每年的总生产能力达281万吨。

4、在终端橡胶制品领域，诗董手套（泰国）公共有限公司是泰国领军的手套生产商，也是世界领先的手套生产商之一。其在泰国的7间工厂每年的总生产能力为330亿只手套，同时生产乳胶无粉、乳胶有粉和丁腈手套，在医疗、工业、科研和民用领域均有广泛应用。

泰国橡胶调研D2-2：榴莲种植收益比橡胶高很多，是否存在橡胶砍树被替代问题？（昨日同样问题，再次多方沟通验证）

1、2010-2012年扩张的胶树目前正要进入旺产期（8-13年是增产期，14-25年是高产期），榴莲种植也要7年后才能收获，胶园不会根据当年种植收益就考虑砍胶树改种榴莲。

2、泰国农民经历过根据当年种植收益就改种的经验教训，因为7年后的事情谁也看不准。

3、上述情况可能在东部地区存在，但不会是普遍现象。

4、天胶有价格保护，价格有高低，但现金流平稳，榴莲近年价格涨起来，后期收益不好说。

5、胶树和榴莲种植收益的情况今年比较突出，需要持续多年才会改变种植结构，一两年的种植收益差异没法及时调整。

6、结论：胶园不会根据当前种植收益差别砍胶树，即使调整也是个别现象，在泰国不会是普遍现象。

泰国橡胶调研D2-3：泰国4月中旬以来的旱情号称20年来创纪录水平，对泰国橡胶产量有何影响？（依旧是昨日同样问题，再次多方沟通求证）

1、泰国属于热带气候,有三个明显的季节：11月至2月气候趋凉属凉季，3月到5月是夏季，6月到10月是雨季，每年的平均温度是摄氏28度,最高温度4月份的曼谷可达摄氏38℃以上，但在12月则维持在摄氏25℃左右。

2、今年4月初以来，泰国全国平均最高气温一直在40摄氏度左右，部分地区的体感温度甚至达到了54摄氏度，气温一度确实偏高，但5月中旬以来气温有所缓和，高温不等于干旱，5月上旬曼谷和东部地区开始下雨，旱情得到缓解。

3、胶树怕旱不怕涝，因为干旱胶园比往年晚开割一个月，旱情缓解后，晚开割不等于会低产，割胶期有近9个月，后期的产量会把晚开割的产量补回来。

4、结论：4月份以来的干旱不会影响泰国橡胶产量，5月上旬下雨已经缓解旱情；晚开割也不会影响从产量，产量会在后期补回来；驱动价格上涨的短期因素是中国政府的收储，而不是所谓的泰国旱情和割胶推迟。

泰国橡胶调研D2-4：近年来SHFE-RU合约一直升水现货，给了现货套利盘很多对冲机会，期现价差回归使现货对冲套利盘总能获得几乎无风险收益，SHFE-RU代表的标胶全乳胶与INE-NR代表的标胶20号胶也总能保持合理的价差。

因受近期橡胶收储传言影响，SHFE-RU出现上涨，RU现货对冲出现浮亏；现货商选择INE-NR合约进行对冲套保，导致RU-NR价差扩大。目前两者价差扩大主要是收储传言改变了RU期现回归逻辑，现货商选择在NR合约套保，导致RU-NR价差再度走扩。

至于未来两者价差能否回归到合理水平，要看国储轮储数量、时间及类别（烟片or全乳胶）。

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