玻璃FG回调做多:恒力期货4月26早评-环球新消息

来源:恒力期货  发布时间:2023-04-26 09:46:19 

油端-聚酯-化纤


(相关资料图)

【原油】

方向:震荡回调

行情回顾:OPEC供给减产交易告一段落,市场重估5月加息,油价高位回落。

OPEC+减产推高油价告一段落,叠加库尔德出口恢复预期,供给端暂无进一步利好,需求端则维持韧性,二季度美国炼厂需求升至高位,但汽油表现弱于预期,裂解走低。临近5月逐步进入宏观交易窗口,上方压力仍来自美国加息,虽3月CPI降至5%,宏观压力减小,但降通胀为首要目标,5月初大概率延续加息,中期宏观压力仍在。

逻辑:

1、OPEC+5月执行减产,二季度需求旺季,供需有支撑,关注减产执行率;

2、降通胀为首要目标,高利率货币政策持续,宏观中期压力存在。

策略:原油维持正套,SC6-7移仓至7-8。

风险提示:1、OPEC+减产执行率;2、欧美宏观风险。

【LPG】

方向:偏多

行情回顾:仓单量增加,华东民用气局部推涨,化工需求增加。

逻辑:

1、国内液化气商品量52.71万吨,环比增加0.48%。港口库存176.8万吨,环比增加3.17%;

2、随着天气转暖,燃烧需求平淡。化工需求逐步提升,主要是烯烃深加工与烷烃装置开工提升。PDH利润修复,开工64.59%,环比下降0.28%;

3、交割摩擦成本高,基差虽偏大但锚定作用不明显。

风险提示:宏观因素影响

【沥青】

方向:偏空

行情回顾:部分地炼报价上调,炼厂开工下降,库存累库。

逻辑:

1、油价回落,沥青裂解价差高位震荡;

2、国内沥青开工率45%,环比下降2%,因华北与华东部分炼厂停产。5月份国内沥青总计划排产量为285.0万吨,环比下降9.4万吨或3.19%;

3、今年拟安排地方政府专项债券3.8万亿元,拉动基建投资。本周社会库存146.6万吨,环比增加3.8%。厂库99.3万吨,环比增加4.9%。山东现货3690元/吨(+40),炼厂出货较为稳定,下游按需采购。厂家周度出货量51.8万吨,环比增加0.3%。

变量:库存

风险提示:宏观因素影响

【PTA】

方向:震荡

行情回顾:供应方面,恒力4号线250万吨装置计划于5月中进行检修;成本端,PTA加工费在440元/吨,PXN430美金附近;需求端,聚酯负荷在87.2%附近,受到库存、效益等因素影响,局部聚酯装置开始减产或者检修,桐乡另一大厂今天开始启动减产20%的涤纶长丝产量,涉及产能约130余万吨,后续继续关注聚酯端装置变动情况。

向上驱动:1、PTA社会库存不高;2、PX偏强。

向下驱动:1、终端订单偏弱;2、织造负荷下滑。

变量:PX调油如何演绎及聚酯负荷变动。

风险提示:油价大幅波动风险

【乙二醇】

方向:偏空

行情回顾:港口库存约114.3万吨附近,环比增加3.0万吨,聚酯工厂EG备货高位;供应端,江苏一套34万吨/年的MEG装置目前已完成检修,装置升温重启中,预计近日可出料,中国大陆地区乙二醇负荷58.39%附近,煤制乙二醇负荷在61.45%;需求端,聚酯负荷在87.2%附近,受到库存、效益等因素影响,局部聚酯装置开始减产或者检修,桐乡另一大厂今天开始启动减产20%的涤纶长丝产量,涉及产能约130余万吨,关注聚酯端装置变动情况。

向上驱动:1、各工艺利润亏损;2、4月有去库预期。

向下驱动:1、港口库存高位;2、终端需求偏弱。

变量:油煤价格走势及聚酯产销。

风险提示:原油大幅波动风险

【涤纶短纤】

方向:震荡

行情回顾:涤纶短纤工厂产销升至98%;纱线价格持稳,销售一般。涤纶短纤现货上调,盘面冲高回落。

逻辑:

1、聚酯减产扩大,拖累原料价格;

2、加工费低位,工厂减停增加;

3、下游成品累库,局部减停产。

变量:下游补库力度

风险提示:油价波动;短纤装置变动。

【棉花与棉纱】

方向:震荡

行情回顾:隔夜ICE期棉承压回落。国内棉花现货价格上调,成交低迷。纯棉纱价格持稳,交投不佳。炒作减产预期,郑棉大幅拉涨,CF5-9价差收于-195元/吨。

逻辑:

1、国内棉花销售加速、基差坚挺,新年度将减产;

2、纱厂成品库存累积,而下游订单缺乏;

3、新年度植棉面积下降,而全球纺织服装需求疲软,ICE期棉底部震荡。

风险提示:宏观氛围;天气变化等。

烯烃-芳烃-建材

【甲醇】

方向:低位震荡

逻辑:

1、港口4月预计无法累库;

2、国内供应增量、国际供应增量有较大弹性;

3、 煤头成本坍塌。

【PP】

方向:短期震荡,中期偏空

行情跟踪:PP基差-10(-40),基差走弱,现货成交转弱。

主逻辑:

1、09合约供应压力犹存,供应弹性偏大;

2、出口关闭带来的库存压力 ;

3、进口到港压力。

变量:丙烷、PDH装置情况

风险提示:

1、美联储5月加息超预期,全球性宏观风险来临(下行风险);

2、俄乌谈判达成,伊朗制裁被取消,成本坍塌(油、丙烷)(下行风险)。

【PE】

方向:震荡

行情跟踪:LL基差40(-6),基差走弱,成交转弱,非标不跟涨;外围弱,CFR东北亚960(-5),CFR东南亚999(0)

逻辑:

1、上游库存中性;

2、外围价格短暂企稳 ;

3、09合约国内投产压力偏小。

变量:进口到港、社会库存。

风险提示:

1、美联储5月加息超预期,全球性宏观风险来临(下行风险);

2、俄乌谈判达成,伊朗制裁被取消,成本坍塌(油、丙烷)(下行风险)。

【苯乙烯EB】

方向:关注8200附近支撑

行情跟踪:今日现货06+0至06+20成交,贸易商高抛低吸按需买卖。下游ABS有亏损停车计划,负反馈继续。截至4月24日港口库存14.65万吨,较上期增加1.3万吨,环比涨9.74%,继续关注下游需求。苯乙烯装置方面听闻浙石化60万吨POSM 5月初投料试车,加大供应压力。近期无利好消息,关注8200附近支撑。关注苯乙烯绝对价格下跌后套利窗口能否打开以及5月后芳烃调油逻辑是否再次炒作。

向上驱动:苯乙烯亏损估值偏低、芳烃旺季。

向下驱动:GPPS、ABS亏损,纯苯及苯乙烯累库。

策略:回调做多

风险提示:原油及宏观政策变化

【纯碱SA】

方向:偏空

行情跟踪:现货市场情绪较差,自三月中旬以来持续降价,当前碱厂最低沙河送到价在2770元/吨,部分碱厂只能依靠降价来使订单好转,在利润仍处于高位的情况下,现货仍愿意降价兑现利润,暂未看到止跌迹象。碱厂绝对库存虽仍处于低位,但连续几周持续低位累库,本周累库幅度或有进一步扩大的趋势,边际利空进一步放大。6月产能扩张时间节点临近,玻璃厂持货意愿较差,维持压低原料库存的状态,对于纯碱压价情绪明显。

向上驱动:下游阶段性补库、上中下游维持低库存、夏季检修、光伏投产。

向下驱动:大投产预期、碱厂主动降价去库意愿、进口碱到港、轻碱下游较弱。

策略:短期偏弱,大方向偏向逢高空。

风险提示:投产不及预期、宏观政策风险。

【玻璃FG】

方向:回调做多

行情跟踪:当前现货产销维持在较高水平,各区域现货价格仍在提涨,沙河现货低价在1952元/吨,在主产地厂家仍维持低库存的状态下,现货仍将维持偏强的状态,但在近期较大的拉涨幅度下,后期上涨空间比较有限。同时也需要注意到,高价区域主销地库存仍在相对高位,而下游经过长达近两个月的补库后,采购趋近极限,玻璃原片库存补至高位,且下游跟涨速度不及原片涨幅,对于原片的高价也存在一定需求抑制作用,叠加5-6月处于雨季叠加季节性淡季,玻璃需求存在阶段性走弱的可能。

向上驱动:下游深加工订单好转、玻璃产销持续好转、地产持续好转。

向下驱动:主销地高库存、复产点火增加、地产成交走弱、雨季淡季需求阶段性走弱、成本下移。

策略:09合约长线偏向回调买入

风险提示:地产需求恢复不及预期,复产点火增加。

【聚氯乙烯PVC】

方向:偏空

向上驱动:山东氯碱综合利润亏损、春减供应减少、绝对价格低位、V05多头接货。

向下驱动:电石下跌成本下降、烧碱上涨、下游高价情绪抵触、高库存、出口不畅。

策略:偏空

风险提示:宏观政策风险、PVC大幅去库。

关键词:

玻璃FG回调做多:恒力期货4月26早评-环球新消息

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