一、焦炭主要目标出口国分析
在上篇中我们曾提到，中国焦炭主要出口至南亚、东南亚的部分国家，以及巴西、南非和中国台湾地区。其中，印度、印尼、马来西亚、日本、巴西是中国焦炭的主要出口目的地。而从生铁产量来看，2022年海外生铁产量排名前五的国家分别是印度、日本、韩国、俄罗斯、巴西，其中，印度、日本、韩国焦炭供需相对紧缺，需要从别国进口；俄罗斯焦炭供需相对宽松，可用于出口；巴西国内炼焦煤资源并不丰富，焦炭自给率不足，有进口需求。以下主要介绍印度、日韩、巴西等中国焦炭主要目标出口国的情况。
【资料图】
1、印度
印度是中国最主要的焦炭出口国之一，且近年来在中国焦炭出口中所占比重逐步回升。2022年中国对印度的焦炭出口量已恢复至170万吨水平，接近疫情之前的200万吨水平。
印度是目前仅次于中国的第二大发展中国家，据联合国相关部门预测，印度人口规模正在实现对中国的赶超，将成为世界第一人口大国。与快速增长的人口相比，印度的城市化率2022年还不足30%，并且根据联合国预测，未来30年印度的城市化率提升斜率不仅远低于发达国家，甚至明显低于中国、东南亚等其他发展中国家。而与低城市化率相匹配的是极低的人均粗钢消费量，在主要经济体中处于底部水平。究其主要原因，是印度的市政、基础建设等方面滞后以及严重的贫富差距，制约了其城市化水平的提升。
2、日韩
日韩是中国传统的焦炭主要出口国，两国在中国焦炭出口份额中占比接近15%。但作为亚洲主要的发达国家，日韩的粗钢产量早已进入高位平台期，其中日本粗钢产量2010年之后已呈现小幅下滑态势。特别是疫情冲击这三年，日韩主要钢厂的经营指标明显下滑，生产稳定性不足，而作为传统高耗能行业，本国政策又难以给予有效的政策扶持，浦项和新日铁均出现高炉停产三个月以上的情况，压制其钢产量水平。
从焦炭自给率上看，日本的焦炭自给率明显高于韩国，多数情况下以进口炼焦煤自炼焦炭为主，但煤炭价格大幅提升相应推高了焦炭的生产成本，直接进口焦炭的性价比更加凸显，促使钢厂倾向于选择直接进口焦炭。总体来看，日韩两国的焦炭进口量有一定弹性空间，但缺乏总体增量空间。
3、巴西
巴西一直是重要的铁矿石出口国，在2010年前后巴西政府大力推动国内的钢铁工业发展，但收效不大，巴西国内的粗钢产量止步不前，始终未能突破3650万吨。
从焦炭自给率上看，由于巴西国内的煤炭资源并不丰富，本国焦炭自给率处于中性偏低水平，对焦炭的进口量有一定支撑，但由于总体上看巴西的钢产量上方空间有限，因此焦炭需求也相对存在需求上限的压制，并不具备较大的增量空间。
二、焦炭供需前景展望
1、国内焦炭供需前景展望
2023年焦炭产能持续净投放，产能对产量已不构成强约束。而炼焦煤供应大概率会逐步宽松，原料端采购对焦炭生产也将不再是难题。焦炭产量主要跟随焦企利润变化进行调节。
需求方面，国内处于复苏阶段，经济增速逐步提高，但钢材需求可能因惯性仍有下冲可能，主因2022年土地储备和待开工项目较少。国外需求可能面临衰退风险，对进口焦炭需求下降。焦炭需求总体难以出现内外共振走强局面，需警惕海外衰退同时叠加国内地产基建退坡的共振走弱风险。从需求节奏看，一季度地产和基建有望延续2022年的强度；二三季度国内若未能有新项目开工，同时海外衰退概率增加，需求有机会共振向下；四季度随着国内地产新项目启动，海外风险释放，需求有机会重回升势。
总体来说，国内焦炭供需格局趋于平衡，由于供应端可以由焦企调节，总体较难出现大幅过剩情况，更需把握供需错配等阶段性矛盾。
2、海外焦炭需求空间展望
类似于国内情况，海外焦化产能也在净新增。据Mysteel调研统计，2022年海外新增焦化项目产能约3000万吨，其中1700万吨新建项目集中在印尼苏拉威西岛青山工业园区，预计2023年投产520万吨。
需求方面，2022年美联储加息令全球风险资产大幅下跌，随着美国通胀出现拐点，美联储态度转向鹰中带鸽，但市场却开始担忧2023年或发生真实“衰退”对需求和经济的影响。考虑到美国强劲的就业基本面，以及本次“衰退”主因在于货币紧缩，且没有像2008-2009年那样叠加高杠杆债务危机等其他冲击，“衰退”程度或大幅弱于08年金融危机。当年美国首当其冲生铁产量几近腰斩，欧盟降低30％，而印度和中国逆势增长。2008、2009年海外（全球剔除出中国）粗钢产量同比分别下降3%、20%，生铁产量同比分别下降接近4%、22%。近年来美欧的粗钢、生铁产量在全球份额当中有所减少，因此预计此次“衰退”影响海外需求在3%-5%，影响焦炭需求在1.5%-2.5%左右。
但需要留意的是，今年澳洲焦煤价格上涨不少：一方面国内放开部分企业采购澳煤后，宝钢开始购买澳煤，伴随着海外高炉复产，海外补库启动，澳煤价格逐渐上涨；另一方面，大雨影响澳洲港口发运受阻，同时黑水线列车发生事故，澳煤供应效率下降。如果澳洲焦煤价格居高不下，不排除海外钢厂向中国采购焦炭替代采购澳煤炼焦，以降低生产成本。因此，虽然海外需求预估下滑，但对2023年中国焦炭出口也不必过于悲观，仍可在有出口利润的时候选择出口。
回到一开始的问题，因焦炭产能置换还将持续，近两年焦炭产能仍将保持净增加的态势，故焦炭产能过剩问题短期暂难改变。产能过剩往往伴随着低利润，焦炭出口在焦炭整体需求中占比较低，靠出口来彻底扭转焦企产能过剩与低利润的困局难度较大，但出口不失为焦企改善利润的一种途径。经过前文分析，未来印度、日韩、巴西，以及东南亚的其他一些国家和地区，像印尼、马来西亚等，仍是中国优质的焦炭目标出口国。焦企一方面要提高行业自律性，另一方面也要善于抓住出口机会。
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