一、淡水河谷
淡水河谷去年四季度铁矿石粉矿的产量为8085万吨，同比下滑1%，环比下滑9.9%，2022全年产量为3.08亿吨，同比下滑2%。整体来看，虽然淡水河谷去年已经下调过一次产量指导目标，但最终的产量依然不及预期，也显示出了溃坝事故对产量的制约依然存在，并且近年来极端天气的影响也更加严重。淡水河谷维持2023年的产量指导目标不变，我们预计其今年产量将有所增加，但幅度可能相对有限。
(资料图片仅供参考)
二、力拓
力拓去年四季度铁矿石发运量为8730万吨（100%权益），同比增长4%，环比增长5%，2022全年发运总量为321.6万吨，同比持稳。整体来看，力拓四季度产销情况较好，不过由于Gudai-Darri矿山已经基本达到满产状态，短期内也没有新的铁矿项目投产，所以2023年的产销目标与2022年保持一致，但在整体运营表现较好的情况下，最终发运量或能够落于指导目标的中上部。
三、必和必拓
必和必拓皮尔巴拉地区四季度铁矿石的产量为6580万吨（100%权益下为7430万吨），同比增长1%，环比增长3%。整体来看，必和必拓去年四季度的产量继续改善，而从全年目标完成进度来看，2023财年上半年的完成情况也好于去年同期。虽然必和必拓2023财年的产量指导目标提升较小，但由于供应链的表现强劲，我们预计产量有望略强于去年水平。
四、FMG
FMG四季度铁矿石的运量为4940万吨，同比增长4%，环比增长4%，再创同期最好记录。整体来看，FMG产销保持良好，虽然说Iron Bridge项目短期对发运量贡献不大，但根据其近年来频频超预期完成年度发运目标的情况来看，我们预计其未来发运将保持强劲并且落在指导目标上沿的可能性较大，预计发运将强于去年水平。
整体来看，除了淡水河谷产量不及预期以外，澳洲三大矿山的产销情况都相对较好。本次四大矿山均没有调整年度指导目标，再结合目前的发运进度来看，我们预计一季度四大矿山的铁矿供应同比将略有增长。
表1：四大矿山产销数据（百万吨）
数据来源：公开资料，国投安信期货整理
以下为四大矿山季报的较详细内容展开：
淡水河谷
淡水河谷去年四季度铁矿石粉矿的产量为8085万吨，同比下滑1%，环比下滑9.9%，2022全年产量为3.08亿吨，同比下滑2%，产量下滑的主要原因是许可证的拖累和S11D开采需要处理更多的杂质。2022全年球团矿的产量为3200万吨，同比增长1%。去年四季度淡水河谷铁矿石粉矿和球团的销售量达到9000万吨，环比增长22%，主要是由三季度累积的库存所贡献。淡水河谷维持2023年产量指导目标3.1-3.2亿吨不变。
图1：淡水河谷分季度产量（千吨）
数据来源：Mysteel，国投安信期货整理
北部系统
四季度产量同比下滑9.8%，环比下滑9.2%。北部系统四季度产量出现下滑，这主要是由于超季节性的降雨规模以及Serra Norte的表现受到了许可证进程缓慢和运输带维护的影响。
东南部和南部系统
四季度东南部系统产量同比下滑1.4%，环比下滑6.7%，南部系统产量同比增长33.5%，环比下滑14.6%。东南部和南部系统四季度的产量环比也出现了下滑，除了Minas Gerais同样受到了强降雨的影响外，东南部系统的产量还受到了计划内的设备检修影响，而南部系统则主要是由于第三方采购量的下滑。
图2：淡水河谷产量变动分地区归因（百万吨）
数据来源：公开资料，国投安信期货整理
整体来看，虽然淡水河谷去年已经下调过一次产量指导目标，但最终的产量依然不及预期，也显示出了溃坝事故对产量的制约依然存在，并且近年来极端天气的影响也更加严重。淡水河谷维持2023年的产量指导目标不变，我们预计其今年产量将有所增加，但幅度可能相对有限。
力拓
力拓去年四季度铁矿石的产量为8950万吨（100%权益），同比增长6%，环比增长6%，发运量为8730万吨（100%权益），同比增长4%，环比增长5%，2022年全年铁矿石产量为324.1万吨，同比增长1%，全年发运总量为321.6万吨，同比保持不变。力拓在报告中维持2023年的发运指导目标（3.2-3.35亿吨）不变。
图3：力拓分季度产量（100%权益）（千吨）
数据来源：mysteel，国投安信期货整理
力拓表示四季度公司运营持续改善，预计2023年作为替代产能的Gudai-Darri矿山将达到可持续的满产状态。此外Robe Valley的Mesa A湿选厂也在四季度成功通过了表现评估。而与中国宝武合作的Western Range铁矿项目也得到了澳大利亚政府的批准，但仍然需要得到中国监管部门的批准。力拓就此项目已经做了很多的前期建设工作，并将在2023年一季度做文化遗址方面的最终调查。
生产成本方面，2022年皮尔巴拉地区铁矿石的C1成本可能会略高于此前预测的19.5-21美元/吨的区间上沿，这主要是受到了通胀、油价和劳动力成本上升的影响。2023年的生产成本指导目标则保持21-22.5美元不变。
力拓表示去年四季度中国港口的铁矿销售量为480万吨，全年销售量达到2430万吨，大幅高于2021年的1400万吨。12月末力拓的港口库存为780万吨，包括550万吨的PB粉。2022年80%的港口销售量是在中国港口进行的筛选或混合。
整体来看，力拓四季度产销情况较好，不过由于Gudai-Darri矿山已经基本达到满产状态，短期内也没有新的铁矿项目投产，所以2023年的产销目标与2022年保持一致，但在整体运营表现较好的情况下，最终发运量或能够落于指导目标的中上部。
必和必拓
必和必拓皮尔巴拉地区四季度铁矿石的产量为6580万吨（100%权益下为7430万吨），同比增长1%，环比增长3%。必和必拓表示产量的增长主要得益于供应链的强劲表现，包括车辆利用率的提升和新冠疫情影响的减弱。BHP在报告中表示2023财年的产量指导目标保持2.46亿吨至2.56亿吨不变（100%权益下为2.78亿吨至2.90亿吨）。
图4：必和必拓分季度产量（100%权益）（千吨）
数据来源：Mysteel，国投安信期货整理
必和必拓表示South Flank逐步提产并在2024财年底达到满产8000万吨的计划继续按部就班。2023上半财年Samarco球团矿的产量为220万吨，同比增长8%，反映了选矿厂运营带来的积极影响。必和必拓表示球团矿2023财年的目标保持300-400万吨不变（必和必拓份额）。
整体来看，必和必拓去年四季度的产量继续改善，而从全年目标完成进度来看，2023财年上半年的完成情况也好于去年同期。虽然必和必拓2023财年的产量指导目标提升并不大，但在供应链表现强劲的影响下，我们预计未来一季度的产量也有望略强于去年同期水平。
FMG
FMG四季度铁矿石的运量为4940万吨，同比增长4%，环比增长4%，再创同期最好记录，四季度产量为6000万吨，同比增长5%，环比增长9%。FMG在报告中表示2023财年的发运目标保持1.87亿吨至1.92亿吨不变，包含Iron Bridge项目不到100万吨的发运。
图5：FMG分季度运量（千吨）
数据来源：Mysteel，国投安信期货整理
FMG表示去年四季度铁矿石的创纪录发运量得益于公司在开采、处理、铁路和海运方面共同的强劲表现。铁矿的处理和铁路运输量同样创下了最好的半年度记录。铁矿的C1现金成本环比上个季度下降3%至17.17美金/湿吨。中国港口的铁矿季度销售为400万吨，使得2023上半财年的销售上升至930万吨。
分矿种来看，FMG四季度混合粉和超特粉的发运量分别为2100万吨和1780万吨，占所有产品发运比例的43%和37%，比例保持平稳。
整体来看，FMG产销保持良好，虽然说Iron Bridge项目短期对发运量贡献不大，但根据其近年来频频超预期完成年度发运目标的情况来看，我们预计其未来发运将保持强劲并且落在指导目标上沿的可能性较大，预计一季度发运将强于去年同期水平。
总结
整体来看，除了淡水河谷产量不及预期以外，澳洲三大矿山的产销情况都相对较好。本次四大矿山均没有调整年度指导目标，再结合目前的发运进度来看，我们预计一季度四大矿山的铁矿供应同比将略有增长。
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