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国内疫情或已临近达峰，主要表现为：(1)全国新冠每日新增确诊病例与新增重症病例已趋于放缓，拐点将至。(2)全国百度发烧搜索指数整体已达峰，开始进入下行区间。(3)疫情搜索指数和健康问诊指数已触顶回落。综上，我们认为，当前新冠疫情或已临近达峰，因此维持此前的判断：预计至少到2023H1，国内经济复苏预期、迹象将越发明显；M1增速将有望向M2增速收敛，短融亦将高位回落，届时，A股实际流动性将明显改善，风险偏好将由底部趋势向上。在此背景下，最快2023年1月A股将有望迎来“春季躁动”，需重视“反攻”行情。
配置建议：(一)在消费能力尚未回升之前，成长风格或将是市场主线，包括：(1)高端制造：机械自动化、电力设备(储能>光伏)和新能源汽车(整车、电池、能源金属)；(2)既有“政策底”又具有基本面逻辑自主可控方向：计算机(金融/电力/交通相关)、半导体(设备&材料)、军工。(二)受益于消费场景放开，布局服务性消费：美容护理、社会服务及互联网电商。(三)券商布局正当时：“赔率”受益于流动性扩张周期，“胜率”静待基本面“反转”。
风险提示：国内疫情达峰及复工被拖延，美国超预期加息，工业用电明显下滑。
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