苹果：凛冬已至，消费的春天何时到来

卓创资讯本周给出的苹果全国库存数据为874.71万吨，环比减少2.13万吨，降幅0.24%。其中山东库存环比减少0.62万吨，降幅0.2% ，陕西库存环比减少1.04万吨，降幅0.43%，其他地区库存环比减少0.47万吨，降幅0.15%。

MySteel我的农产品网828.83万吨，环比减少2.48万吨，降幅0.30%。其中山东库存比63.43%，陕西57.92%、甘肃70.71%、山西44.25%，辽宁67.85%，河南50.94%。

(资料图片仅供参考)

现货行情方面，当下产销区行情依旧冷清，各产区从业者中急售情绪逐渐蔓延，惜售情绪进一步松动，要价区间继续下滑。

伴随本周疫情防控措施的进一步优化，我们需要关注以下问题：1、惜售情绪开始松动后，何种程度的让价是目前市场较能接受的。2、客商备货积极性会否提高，市场消化是否顺利。消费端首个关键节点为12月围绕圣诞与元旦的节日备货。

参考海外的消费复苏路径，我们发现服饰，餐饮和食品的消费增幅相对落后。因此我们一方面认为疫情防控措施的优化在大方向上有助于提振居民消费。

另一方面我们也需要承认当下居民消费能力依旧疲软，疫情防控措施放松后消费能力明显恢复的时间节点尚不确定，故我们需要关注会否出台类似于上海、广州的消费券策略的各类消费刺激政策，抬升居民的消费能力。

推荐策略：01合约围绕8000~8800点区间高抛低吸，05合约轻仓围绕7500~7800区间逢低试多。

一、库存数据解读

苹果库存的意义在于其本质上是直至次年新季早熟苹果下树前供需平衡表的供给侧峰值，代表了未来一年的销售压力。而对于观测消费端情况，每周的去化速度、节奏都是较为直观的指标。

本季库存已经达峰并转入去库阶段，市场对于本产季的超预期库存消化已完成，未来的交易主轴是出库/终端消费。

卓创资讯本周给出的全国库存数据为874.71万吨，环比减少2.13万吨，降幅0.24%。其中山东库存环比减少0.62万吨，降幅0.2% ，陕西库存环比减少1.04万吨，降幅0.43%，其他地区库存环比减少0.47万吨，降幅0.15%。

MySteel我的农产品网828.83万吨，环比减少2.48万吨，降幅0.30%。其中山东库存比63.43%，陕西57.92%、甘肃70.71%、山西44.25%，辽宁67.85%，河南50.94%。

本周库存消化速度依旧缓慢，较上一季同期差距较大。目前客商到甘肃仍有一定不便，而本周内进一步出台多部疫情防控优化措施，我们认为近未来的货源流通有望更加畅通无阻。

二、产销区行情追踪

目前往销区市场发货仍以客商自存货为主，对果农货的采购成交较少，华南广州搓龙等市场本周到车数量稳定，成交整体清淡。

目前走货依旧缓慢，而本季春节时间较早。时间上的紧迫与近期缓慢的走货导致各产区从业者惜售情绪进一步松动，要价区间进一步下移。关注本轮疫情管控优化措施能否提振业已降价的现货行情。

三、后期行情展望

本产季库存峰值已经达到，市场的交易主轴正转向出库与终端消费方面。我们在《【建投苹果专题】逃不出的莫比乌斯环-2021年现货价格崩塌会否重演？》已经介绍过本产季10月、11月的终端消费疲软情况，以及目前市场对后期消费、让价幅度预期已经接近20/21产季，较为悲观。

伴随着果农挺价惜售情绪的松动，我们需要关注现货端出现何等让价才可以刺激当下疲软的消费。及早抓住合适的价格窗口，则有望抓住冬春消费季积极消化库存，降低后期的销售压力，在较往年偏低的库存条件下，带来新的机会。

伴随着防疫政策的持续优化，我们需要关注现货端走货是否能出现任何提振，而观察终端消费的首个关键节点为12月围绕圣诞、元旦等节日的备货潮，其后便为本产季较早（1月23日）的春节这一传统旺季。

我们引用《【建投专题】居民活动半径的拐点与商品需求修复路径》中的防疫政策宽松对欧美居民消费的看法，美国消费恢复的顺序上“首先有脉冲型消费增长的是居家用品（家具，小家电），汽车及零部件，随后是跟出行相关的交通相关的非耐用品，比如汽油等能源，但服饰，餐饮和食品的消费增幅相对落后。”

因此，我们一方面认为疫情防控政策的进一步优化可能有助于提振水果类产品的消费端。另一方面我们也需要意识到当下居民消费信心依旧疲软，疫情管控措施放松后，消费的恢复时间尚不确定。故我们需要关注会否出台类似于上海、广州的消费券策略的各类消费刺激政策，抬升居民的消费能力。

推荐策略：01合约围绕8000~8800点区间高抛低吸，05合约轻仓围绕7500~7800区间逢低试多。

关键词： 我们需要 刺激政策 进一步优化