油端-聚酯-化纤
【原油】
方向：Brent 80-95震荡
(相关资料图)
行情回顾: OPEC或加大减产 VS 中国疫情放开预期，油价超跌反弹。
逻辑：
1、汽油裂解稳定，柴油裂解高位：欧美汽油迎来库存拐点，未来存边际走弱；欧洲柴油低位累库，柴油裂解维持偏高水平，但存下行空间，后期关注中国成品油出口对海外能源紧张的缓解；
2、宏观风险持续：CPI环比下降，加息预期或放缓，不过欧美PMI持续下降，中国疫情存放开预期，但对需求担忧仍在，中期宏观驱动向下；
3、供应端的兑现扰动：沙特重申减产，OPEC+11月执行200万桶/日减产，实际影响量80-100万桶/日，关注12月4号会议；G7对俄罗斯石油价格上限于12月5号实施，但限价方案仍为敲定，力度或不及预期，目前看俄油出口正常，关注物流替代。
变量：欧美对俄油政策，中国疫情
策略：中国疫情，需求存隐忧，等待反弹偏空操作，SC月差正套
风险提示：1、俄乌地缘政治风险；2、中国疫情政策；3、SC近月交割博弈
【LPG】
方向：震荡
行情回顾：内盘反弹，基差保持偏强，内外价差较大，内盘向交割定价转移。
逻辑：
1、冬季降温燃烧取暖需求有望提升，但疫情严重对商业需求利空，且调油需求刚性，PDH利润低位，检修增多，深加工需求支撑弱化；
2、中东减产或降低副产气体，供应或存在边际改善，但美国货偏多，后期到港不少。
变量：国内疫情变化
策略：CP出台提涨，基差偏大，等待反弹高空为主
风险提示：基差风险
【沥青】
方向：震荡
行情回顾：盘面偏弱，现货价格持续走跌。
逻辑：
1、宏观看，因美国加息和宏观需求走弱，经济衰退担忧仍在；
2、国内沥青开工率45%，华东与华南开工率提升。12月份国内沥青总计划排产量为229.5万吨，环比下降79.2万吨或25.66%；
3、本周社库55.2万吨，环比下降1.6%，厂库100.1万吨，环比增加8.9%。本周出货量44.7万吨，环比减少3.9%。下游需求冷清，炼厂出货减少，京博现货3500。
变量：疫情、库存
风险提示：宏观因素影响
【PTA】
方向：震荡
夜盘行情回顾：夜盘TA震荡，PXN 241美金，TA加工费450元/吨附近，需求端，聚酯工厂负荷继续下滑至72-73%，终端弱势。
向上驱动：1、社会库存不高；2、基差坚挺。
向下驱动：1、聚酯负荷继续下滑；2、终端订单弱势，开机率下滑；3、新增产能即将兑现。
变量：油价变动及上游工厂动作
风险提示：原油大幅波动风险
【乙二醇】
方向：震荡
夜盘行情回顾：夜盘EG震荡，但供需难有大的改变，港口库存累库7至92万吨，聚酯方面，主流大厂降负，利润亏损，终端需求表现疲软，织机开工下滑。
向上驱动：各工艺利润亏损，亏损时间较长。
向下驱动：
1、港口库存累积；
2、聚酯工厂有降负动作；
3、终端负荷下滑明显；
4、部分工厂检修取消；
变量：利润亏损下上游工厂动作
风险提示：下游需求持续性不足及外部风险
【涤纶短纤】
方向：区间震荡
行情回顾：短纤现货成交约五成；纯涤纱价格持稳、销售疲软，累库加速，负荷下滑加快。涤纶短纤震荡整理，走势继续弱于PTA。
逻辑：
1、短纤加工差缩窄，部分老装置停车；
2、成本提振，短纤现货上调；
3、下游纱厂加工费低位，而成品库存维持高位。
变量：下游补库力度。
风险提示：油价波动；短纤装置变动。
【棉花与棉纱】
方向：区间震荡
行情回顾：ICE期棉止跌回升。籽棉整体收购持稳，12月中旬可收购结束。棉花出疆阻力仍大，而纺织产业春节放假提前开启。弱现实、强预期，CF01合约震荡上行，CF1-5回落至95。
逻辑：
1、内外价差倒挂，棉花估值偏低；
2、新疆公检进度落后，新仓单注册缓慢，近月实盘比例缺乏；
3、下游纱厂与布厂开机率下滑，但原料库存历史低位；
4、全球棉花供应端变数仍存，而需求弱势难改，ICE期棉低位震荡。
变量：下游补库等。
风险提示：公检物流变化；产业政策调整等。
烯烃-芳烃-建材
【甲醇】
方向：区易涨难跌，走期现回归逻辑
逻辑：
1、临近交割月，面临期现回归；
2、港口库存偏低位；
3、成本煤的支撑。
【PP】
方向：PP短期上涨空间较为有限
行情跟踪：商品受股市影响好转，PP基差维持30（0），市场低价货容易成交，挺价偏难成交。
逻辑：
1、01合约供应压力犹存，新装置投产顺利（大榭30w 8月底投产已出正牌料，揭阳石化60w计划于9月底进油，10月开车），供应弹性偏大；
2、出口关闭带来的库存压力；
3、进口到港压力。
变量：库存、下游订单利润
风险提示：
1、俄乌谈判达成，伊朗制裁被取消，成本坍塌（油、丙烷）（下行风险）；
2、G7对俄罗斯油价设定上限，俄罗斯反制（原油上行风险）。
热点：
1、标品排产34.24%，0.45%，中性偏高；
2、海伟PDH装置11.6号意外停车，原计划是7天左右，目前仍未开车,大概率是由于利润问题长停。
【PE】
方向：宏观利好带来的利好已基本实现期现平水，若要再向上，高度较为有限。
行情跟踪：商品受股市影响好转，LL基差维持80（0）；现货成交很差，下游接货积极性较弱。
逻辑：
1、上游库存中性；
2、外围价格短暂企稳；
3、01合约外围、国内投产压力均大。
变量：库存、下游订单
风险提示：
1、美联储加息提前，全球性宏观风险来临（下行风险）
2、俄乌谈判达成，伊朗制裁被取消，成本坍塌（油、丙烷）（下行风险）
3、G7对俄罗斯油价设定上限，俄罗斯反制（原油上行风险）
热点：周五早库59W，去库4W
【苯乙烯EB】
方向：春节前不看空
行情回顾：今日苯乙烯上涨；华东港口库存去库。国内多套乙烯裂解装置降负，有装置停车，下游利润支撑，需求仍有韧性，春节前季节性上涨，且苯乙烯库存难累。纯苯进口仍偏多，支撑仍偏弱，但纯苯亏损，BZ-Nap价差低位。出口有新增，重点关注苯乙烯下游备货情况，12月平衡偏去。
逻辑：
1、估值：价差（中美-44$,中欧-107$），进口亏损307元。现货现金流成本7930，现货现金流利润修复至150元，一体化亏损214元，EB12成本7930元，下游GPPS利润320元，ABS利润1259元，EPS亏损20元；
2、驱动：隆众截至11月28日数据，华东港口库存7.18（-2.4）万吨，贸易库存5.13（-1.75）万吨；华南港库1.74（+0.13）万吨，后期到船较少，驱动尚可。
变量：下游补货
策略：逢低做多
风险提示：装置检修变动
【纯苯BZ】
方向：震荡向上
行情回顾：今日纯苯现货价格微涨，截至16：00附近6465元，现货-12下平水，12下-1下-20，现货苯乙烯-纯苯价差1615元。纯苯自身有一定的投产+进口船多，仍是累库预期，相对偏弱。但下游整体提负，万华酚酮顺利投产，后续需求有一定支撑，裂解价差处于低位，国内纯苯亏损，下跌空间偏小，基本面相对EB偏弱。
逻辑：
1、估值：1月CFRC浮动α+35~+40美元，1月CFR-C791美元，1月FOB-K768美元。纯苯-石脑油价差102美元，进口亏损21元；
2、驱动：隆众数据11月28日统计，华东港口纯苯商业库存14.14（+2.24）万吨, 库容比52.4%，驱动一般。
变量：装置投产时间，进口船
策略：逢低做多
风险提示：不确定性高波动大
【纯碱SA】
方向：暂时观望
行情跟踪：纯碱目前处于强现实弱预期中，目前01持仓降到46万手，但05持仓升至50万手，主力多头从01移仓到05上。碱厂对现货缓慢提涨，基差20附近。下游玻璃亏损严重，对高价纯碱抵触明显，纯碱利润非常好。河南骏化20万吨开始产出，但远兴500万吨产出要到9月份，SA05之前纯碱仍然保持较为紧张。目前重碱供需保持紧平衡，但未出现重碱库存大幅下降的驱动，预计部分转移到期现商手里。轻碱表需有所下降，但11月和12月出口仍然较好，短期在高持仓情况下纯碱出现软逼仓行情，暂时观望。
向上驱动：低库存、持仓虚实比高、紧平衡。
向下驱动：浮法玻璃存冷修预期、自身高利润下游亏损严重。
风险提示：
1、光伏投产不及预期有下行风险；
2、国内疫情多点爆发，短期影响各地开工，对玻璃需求有一定影响（下行风险）。
【玻璃FG】
方向：玻璃05逢低做多，玻璃01逢高做空
行情跟踪：
1、浮法玻璃目前在高库存、高基差、亏损大、现实弱预期好情况下，远月涨幅较好。目前FG05涨到1470，部分玻璃厂已经盘面套保，这将限制玻璃上涨的流畅。近期房地产政策不断出炉，在明年保竣工保交楼政策支持下，玻璃日熔又逐步下降情况下，玻璃远月宜逢低做多。但产销下降高库存难以下降，湖北外发价格降到1340，FG01预计有较多仓单；
2、今日产销：沙河57%，湖北105%，华东100%。
向上驱动：亏损严重后续冷修持续、地产政策向好、冬储。
向下驱动：高库存、冷修不及预期、现货差。
风险提示：
1、地产近期地产债到期较多，还款进程；
2、国内疫情多点爆发，短期影响各地开工，对玻璃需求有一定影响。
【聚氯乙烯PVC】
方向：PVC05 逢低买入
行情跟踪：截至周日社库27.15万吨，环比减少6%，同比增加75%。上周四五近期地产政策支持频出，整个建材板块赢来大幅反弹，叠加新疆PVC运不出来，V01赢来大幅上涨，V1-5月间价差从0上涨至最高149，部分品牌5系V01-30报价。周末新疆听闻解封，V1-5月间大幅反套至27。后续PVC开工率逐步回升，疫情解封厂库发货到社库，预计去库速度会放缓。V01受库存压力上涨压力较大，V05受保交楼保竣工地产政策下，下跌空间也较为有限，所以仍将区间震荡为主。
向上驱动：山东氯碱一体化持续亏损、绝对价格低位、社库持续去库。
向下驱动：库存同比高位、进口窗口打开、终端需求订单差。
风险提示：新装置投产不及预期、PVC大幅去库。
营业执照公示信息