油端-聚酯-化纤
【原油】
方向：宽幅震荡
(资料图)
行情回顾: OPEC+供应减产 VS 宏观加息落地，油价震荡。
逻辑：能源危机背景下的宏观弱氛围：
1、汽油裂解稳定，柴油裂解高位：欧美出行刚性，需求暂时支撑成品去库，未来存在边际走弱；冬季暂时偏暖，欧洲柴油低位累库，柴油裂解维持偏高水平，总成品库存不高，后期关注中国成品油出口对海外能源紧张的缓解；
2、通胀偏高的宏观风险：CPI环比下降，加息预期或放缓，不过欧美PMI持续下降，中期宏观驱动向下，短期中期选或存扰动；
3、供应端存在扰动：OPEC+11月执行200万桶/日减产，实际影响量80-100万桶/日；G7对俄罗斯石油价格上限于12月5号实施，11月存在具体方案扰动，可能受到俄罗斯反制，关注物流替代，远期可能造成减产。
变量：欧美对俄油政策，俄乌冲突升级，原油对天然气需求替代。
策略：宏观需求走弱，微观需求韧性，供应扰动有支撑，Brent 90-100震荡思路对待。
风险提示：1、俄乌地缘政治风险；2、中国疫情政策；3、SC近月交割博弈。
【LPG】
方向：震荡
行情回顾：内盘偏弱，基差走弱，内外价差持续拉大，内盘向交割定价转移。
逻辑：
1、国内冬季燃烧需求尚待提升，疫情对商业燃烧需求利空，且汽油利润压缩，调油利润不佳，碳四需求弱化，PDH利润低位，深加工需求支撑弱化；
2、中东减产或降低副产气体，供应或存在边际改善，外盘价格反弹偏强。
变量：国内疫情变化
策略：存在交割仓单博弈，单边PG暂时观望，宜油系空配。
风险提示：地缘风险
【沥青】
方向：震荡
行情回顾：盘面小幅上涨，库存低位，山东中石化价格下调150。
逻辑：
1、宏观看，因美国加息和宏观需求走弱，经济衰退担忧仍在；
2、国内沥青开工率46%，东明石化复产，带动区内供应增加。10月份国内沥青产量314万吨，环比增加6.34万吨；
3、今年前三季度，地方新增专项债发行超过3.54万亿元。本周库存微去，总库存低位，炼厂出货量56.4万吨。随着天气转冷，下游需求下滑，现货价格走跌，京博现货4050（-40）。
变量：疫情、库存
风险提示：宏观因素影响
【PTA】
方向：震荡
夜盘行情回顾：TA期价震荡，PXN 276美金,TA加工费419元/吨，聚酯方面，主流大厂降负，利润亏损，低价抛库存，终端需求表现疲软，织机开工继续下滑。
向上驱动：上游利润亏损。
向下驱动：1、聚酯工厂利润亏损，成品库存同比高位；2、聚酯工厂有降负动作；3、终端负荷下滑明显。
变量：油价变动及利润亏损下上游工厂动作
风险提示：油价大幅波动风险
【乙二醇】
方向：震荡
夜盘行情回顾：EG期价小幅反弹，供需方面，港口库存去库1.4至86.4万吨，聚酯方面，主流大厂降负，利润亏损，终端需求表现疲软，织机开工下滑。
向上驱动：各工艺利润亏损，亏损时间较长。
向下驱动：1、聚酯工厂利润亏损，成品库存同比高位；2、聚酯工厂有降负动作；3、终端负荷下滑明显；4、陕西榆林第二套60万吨投产。
变量：油价变动及利润亏损下上游工厂动作
策略：无，关注01空头减仓
风险提示：下游需求持续性不足及外部风险
【涤纶短纤】
方向：震荡
行情回顾：短纤现货成交三成；纯涤纱价格持稳，销售疲软；涤纶短纤冲高回落。
逻辑：
1、短纤现货成交低迷，基差走弱；
2、短纤加工差压缩，工厂负荷持稳；
3、下游纱厂加工费低位，而成品库存维持高位。
变量：下游补库力度
风险提示： 油价波动；短纤装置变动。
【棉花与棉纱】
方向：震荡
行情回顾：新疆籽棉收购价整体持稳，有轧花厂收40%衣分籽棉价格在5.95-6.2元/公斤；CF01合约冲高回落；CF11-1回升至770，CF1-5回落至125。
逻辑：
1、新花收购价持稳为主，轧花厂挺价；
2、新疆公检进度落后，新棉仓单存担忧；
3、下游订单缺乏，纱厂原料库存历史低位；
4、印度新花上市缓慢，欧美纺服主动去库、需求疲软，ICE期棉震荡整理。
变量：下游补库等
风险提示：宏观变化；产业政策调整等。
烯烃-芳烃-建材
【甲醇】
方向：区间震荡
逻辑：
1、临近交割月，面临期现回归；
2、港口库存偏低位；
3、成本煤的支撑。
【PP】
方向：不排除短期行情在宏观利多加持下上行至期现平水
行情跟踪：周末宏观出利好，PP上行，现货基差走弱至100左右（-50）；贸易商成交一般，上游开单一般，贸易商投机补货热情较前期减退；近期装置意外停车变多，需警惕是否由于利润原因被动停车。
逻辑：
1、01合约供应压力犹存，新装置投产顺利（大榭30w 8月底投产已出正牌料，揭阳石化60w计划于9月底进油，10月开车），供应弹性偏大；
2、出口关闭带来的库存压力；
3、进口到港压力。
变量：库存、下游订单利润
风险提示：
1、俄乌谈判达成，伊朗制裁被取消，成本坍塌（油、丙烷）（下行风险）；
2、G7对俄罗斯油价设定上限，俄罗斯反制（原油上行风险）。
热点：
1、标品排产32%，+3.3%，中性位置；
2、海伟PDH装置11.6号意外停车（不排除是因为利润原因停车）；
3、浙石化4PP装置11.8下午意外停车，重启待定。
【PE】
方向：不排除在宏观利多加持下PE价格上行至期现平水
行情跟踪：PE上行，LL基差走弱至220（20）；下游采购积极性一般。
逻辑：
1、上游库存中性；
2、外围价格短暂企稳；
3、01合约外围、国内投产压力均大。
变量：库存、下游订单
风险提示：
1、美联储加息提前，全球性宏观风险来临（下行风险）；
2、俄乌谈判达成，伊朗制裁被取消，成本坍塌（油、丙烷）（下行风险）；
3、G7对俄罗斯油价设定上限，俄罗斯反制（原油上行风险）。
热点：两油库存64w,去库2w
【苯乙烯EB】
方向：短期偏强震荡
行情回顾：出口新变量带动今日苯乙烯震荡；华东港口库存微累库，商品量微累库，受船期影响较大，工厂去库。下游利润支撑，苯乙烯亏损缩小，且有装置降负和停车，一体化亏损亦有恢复，上游纯苯偏弱承压。因出口商谈，镇海可能于12月停车检修，11月结构转为去库，12月紧平衡。
逻辑：
1、估值：价差（中美-22$,中欧-149$），进口利润410元。现货现金流成本8409，现货现金流55，一体化亏损469元，EB12成本8406元，下游GPPS利润555元，ABS利润894元，EPS利润55元（更正：昨日-125元）；
2、驱动：隆众截至11月14日数据，华东港口库存7.95（+0.2）万吨，贸易库存5.85（+0.55）万吨；华南港库2.02（-0.51）万吨，驱动一般。
变量：船期变化、下游需求、宏观变化。
策略：正套
风险提示：装置检修变动、宏观、原油波动
【纯苯BZ】
方向：短期偏弱震荡
行情回顾：今日纯苯现货价格略涨，截至16：00附近7095元，现货-11下5元，11下-12下35元，现货苯乙烯-纯苯价差1370元。盛虹重整开两套，浙石化因增加柴油出率减产重石脑油，不排除其他炼厂增加柴油出率减少芳烃可能性。除EB、CPL外下游利润较好，下游检修装置后续将回归，原油高位，下行空间有所支撑。但投产预期叠加进口量增加整体偏弱。
逻辑：
1、估值：12月CFRC浮动α+35~+40美元，12月CFR-C875美元，12月FOB-K841美元。纯苯-石脑油价差141美元，进口亏损66元；
2、驱动：隆众数据11月14日统计，华东港口纯苯商业库存8.73（-0.3）万吨,到船2.2万吨，提货2.5万吨，库容比32.3%，驱动一般。
变量：装置投产时间，提货情况
策略：逢低做扩EB-BZ
风险提示：装置延期投产
【纯碱SA】
方向：SA01 暂时观望
行情跟踪：传闻纯碱厂库累库0.4万吨，社库去库1.7万吨，整体库存继续下降。重碱下游浮法+光伏日熔量23.27万吨，目前玻璃对纯碱需求较好。轻碱表需上涨至29.18万吨，表需高位。后续纯碱在高利润下，开工率将维持高开工，下游需求很难再进一步好转，后续重碱比例提高，浮法仍然有冷修预期，纯碱厂库有累库预期。现货2700附近，短期上涨困难，期货盘面贴水较大，后期赢来补基差行情。
变量：地产资金、疫情、库存
风险提示：
1、光伏投产不及预期有下行风险；
2、国内疫情多点爆发，短期影响各地开工，对玻璃需求有一定影响（下行风险）。
【玻璃FG】
方向：逢低做多
行情跟踪：本周浮法玻璃日熔量16.11万吨，利润亏损加大。目前沙河玻璃现货1620左右，与盘面基差200多元。近期玻璃由于降价产销有所放量，日熔量年底前计划有降至15.5万吨以下可能，近期房地产政策不断，但二手房交易量仍然低迷，目前玻璃1600附近冬储意愿不强，玻璃上涨驱动不足。近几日沙河湖北华东产销连续过百。
逻辑：
1、短期疫情导致工地停工，影响后续需求；
2、持续垒库，库存远超近几年同期。
变量：地产资金、疫情、库存
风险提示：
1、地产近期地产债到期较多，还款进程；
2、国内疫情多点爆发，短期影响各地开工，对玻璃需求有一定影响。
【聚氯乙烯PVC】
方向：PVC01 5500-6000区间震荡
行情跟踪：PVC社库持续去库，上游厂库小幅累库，整体去库。随着山东氯碱一体化亏损，PVC11月检修损失量比10月多10万吨，供应减少，11月库存维持去库。山东电石价格下跌，开工率大幅下降，PVC成本有所下降，但依然亏损，PVC装置检修预计延续。11月和12月表需预计环比有所上升。但外盘报价持续下跌，进口窗口打开，11月进口量预计增加，出口成本在6000元附近，短期出口关闭。下游开工环比下降，需求环比走弱。基差走弱，下游对6000以上PVC有所抵触。
变量：库存变化、利润变化
风险提示：新装置投产不及预期、PVC大幅去库
营业执照公示信息